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NBD：12月初，2年期美债和5年期美债，以及3年期美债和5年期美债的收益率出现2007年来的首次倒挂，2年期美债和10年期美债的收益率差值也出现近11年来最小水平。在您看来，2019年在投资美国国债时会有哪些风险？保罗·多诺万：当然，美债的收益率曲线都被“附属型投资者（包括各国央行、美联储和金融体系）”扭曲了，他们都必须持有美债。我们认为，10年期美债收益率已反映出美联储收紧周期的影响，12月份10年期美债收益率的下跌则可能是降低了这些预期。
6月的非农报告影响重大，因此过去4个月就业数据变动较大，而且5月ADP就业数据降至2.7万。今年1月，非农新增就业达到31.2万，将3个月移动平均值推升至24.5万，达到3年来的最佳水平。但是2月的数据仅为5.6万，5月也仅为7.5万，都远远低于预期，也远低于平均水平。尽管3月和4月的数据分别达到15.3万和22.4万，5月过后，非农新增就业的3个月平均水平仍然降至15.1万，为2017年9月以来的最低水平。
虽然美联储在2018年履行了渐进式的紧缩承诺，但2019年的宏观环境对外汇市场来说将是一个复杂得多的环境。2019年，来自美国财政刺激的推动力应该会小一些（约占美国GDP的0.3%），而且美国增长周期可能已经达到顶峰。其他主要的经济体也是如此，例如欧元区已经出现放缓，也不太可能重新出现显著的经济增长加速。当主要经济体的增长放缓时，可能会出现不同的相对增长结果，这也会对汇率造成影响。
1）抢人区域：一二三四线城市均有涉及，海南等省也参与其中。本轮城市“抢人”大战已蔓延至东西南北，既有成都、西安、重庆、武汉等二线城市，也有北上广深等一线城市，还有不少三四线城市。2018年海南、四川、江西、山东、吉林、云南等若干省份也先后加入，使得“抢人”竞争更加激烈。
半个月后的10月3日，茅台召开“2020年度生产·质量大会”，会议以“1个主会场+31个分会场”的形式召开，近5000人参会。这是茅台公司历史上最大规模的一次大会。大会披露的数据显示，过去一年，共计完成茅台酒基酒生产约4.99万吨（2018年，这一数据为4.97万吨），截至六轮次系列酒基酒生产完成2.36万吨。
②如果回顾二战以来的所有美国中期选举，在位总统治下的党派曾有14次失去了众议院的控制权，平均丧失席位29个；特朗普此次丧失了33席，仅较平均水平稍高；因此这很难说是对他总统地位的一大打击；③重要的是，从经济角度来看，我们可以忽略对额外财政刺激的预期；这反映为美国国债收益率的下跌以及美元的温和走低；但这一选举结果也不太可能导致特朗普改变他目前的方针政策，尤其是贸易政策；
